云南城投三季报核心数据出炉：营收微降，净利润同比扭亏但扣非亏损扩大

10 月 27 日，云南城投披露 2025 年第三季度报告，财报数据呈现出 “营收微降、净利润短期扭亏但扣非持续承压” 的复杂态势。

单看第三季度，云南城投实现营业收入约 4.17 亿元，较上年同期减少 5.64%，营收规模延续小幅收缩趋势；利润总额约 - 873 万元，同比增幅达 68.06%，亏损幅度显著收窄；归属于上市公司股东的净利润表现亮眼，约 249.87 万元，同比大幅增加 110.81%，实现由亏转盈的积极转变。不过，扣除非经常性损益后，公司净利润约 - 7677 万元，同比减少 386.57%，核心经营业务仍处于亏损状态，且亏损幅度进一步扩大，反映出主营业务盈利能力尚未得到根本改善。

从今年前三季度整体业绩来看，云南城投营业收入约 13.35 亿元，同比减少 2.97%；利润总额约 - 773 万元，同比增加 37.34%，亏损持续收窄；但归属于上市公司股东的净利润约 - 3522 万元，同比减少 296.01%，由盈转亏；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约 - 1.13 亿元，同比减少 102.3%，核心业务亏损压力贯穿全年。

股东权益承压：大股东高比例股权质押与冻结

股权结构方面，云南城投当前第一大股东为云南省康旅控股集团有限公司，持股比例达 39.05%，是公司的核心控股方。然而，该大股东所持股份的风险状况不容乐观 —— 在其持有的股份中，已有 3.2 亿股被质押，同时 8028.4346 万股被冻结，股权质押与冻结比例较高，不仅反映出大股东自身的资金压力，也可能对上市公司股权稳定性及后续融资能力产生潜在影响，这与此前弘阳服务等企业因母公司债务危机引发股权变动的行业背景形成呼应，凸显出地产关联企业普遍面临的资金困境。

项目进展停滞：无新增土地储备与开工、竣工面积

在业务发展层面，第三季度云南城投的项目拓展与建设基本处于停滞状态。报告期内，公司无新增土地储备，未能为未来发展储备新的项目资源；同时，无新增开工面积与新增竣工面积，项目建设进度停滞，这既可能受资金紧张影响，也反映出公司在当前市场环境下对项目投资的审慎态度。

不过，销售端呈现一定积极信号。第三季度，云南城投住宅签约面积为 1713.37 平方米，同比增加 65.86%，尽管签约面积绝对值较小，但同比大幅增长，显示出公司在存量项目去化上取得一定成效，为缓解资金压力提供了微弱支撑。

重大资产重组推进：多数标的完成交割，4 家仍待收尾

值得关注的是，云南城投此前推进的重大资产重组事项取得阶段性进展。2022 年，公司及全资子公司天津银润通过云南产权交易所公开挂牌转让 14 家下属公司股权，该事项构成重大资产重组。

截至三季报披露时，云南城投已收回昆明城海等 11 家标的公司的全部股权款和债权款，合计约 44.46 亿元；同时收回东方柏丰股权款 2.5 亿元、债权款 5.06 亿元，并与最终资产受让方完成股权交割。在工商变更登记方面，昆明城海、西安东智、云城尊龙、云尚发展、杭州萧山、东方柏丰、陕西秦汉新城、西安海荣实业、西安海荣青东村、海南天联华共 10 家公司已完成相关手续。不过，剩余台州商业、海南天利发展、杭州西溪、宁波奉化 4 家公司暂未完成工商变更登记，其中海南天利发展、宁波奉化尚未完成股权交割。云南城投表示，将继续积极推动后续实施工作，资产重组的完成有望进一步优化公司资产结构，缓解资金压力。

资产减值影响利润：三季度计提减值拖累净利润超 1300 万元

财务细节上，资产减值成为影响云南城投季度利润的重要因素。按照公司计提坏账准备的会计政策，2025 年第三季度，公司对应收账款计提坏账准备 1231.66 万元（主要为子公司对关联方应收款余额计提），同时因应收账款收回减少坏账准备 39.84 万元，该事项共计减少归母净利润 993.19 万元。

在其他应收款方面，第三季度公司计提坏账 653.09 万元，因收回其他应收款冲减以前年度坏账准备 256.78 万元，共计减少归母净利润 512.68 万元。不过，公司控股子公司海南天利投资发展有限公司第三季度无新增存货跌价准备，且通过销售转回前期计提的存货跌价准备 212.09 万元，增加归母净利润 126.72 万元，为利润端带来少量正向补充。

综合来看，云南城投 2025 年第三季度因计提及冲减坏账准备、存货跌价准备，分别计入信用减值损失和资产减值损失，导致公司第三季度合并报表利润总额减少 1376.04 万元，归属于母公司的净利润减少 1379.15 万元。而从 1-9 月份整体情况来看，因计提及冲减资产减值准备，公司合并报表利润总额增加 3936.61 万元，归属于母公司的净利润增加 1527.88 万元，全年资产减值对利润的影响呈现前正后负的波动特征，也反映出公司资产质量与回收状况的不稳定性。