万科A获深 22 亿款偿债，前三季度净亏 280.2 亿

10 月 30 日，万科 A（证券代码：000002.SZ）发布两则重要公告，既披露了第一大股东的资金支持方案，也公布了 2025 年第三季度及 1-9 月的经营业绩，从资金保障与经营表现两方面呈现公司当前状况。

在资金支持方面，公告显示，万科 A 第一大股东深圳市地铁集团有限公司（下称 “深铁集团”）计划向公司提供不超过 22 亿元的专项借款，这笔资金将全部用于偿还万科 A 在公开市场发行债券的本金与利息，为公司缓解短期偿债压力提供关键支撑。从借款条款来看，期限最长不超过 3 年，利率定价采用 “市场化 + 优惠” 模式，具体为提款日前一工作日全国银行间同业拆借中心公布的 1 年期贷款市场报价利率（LPR）减去 66 个基点，低于常规市场融资成本。由于深铁集团为万科 A 第一大股东，该交易构成关联交易，目前已通过公司董事会审议，后续将按规定履行信息披露义务。

同日披露的业绩数据则显示，万科 A 前三季度经营仍面临压力。其中，第三季度单季，集团实现营业收入 560.7 亿元，核心的房地产开发业务贡献了主要营收：当期结算面积 299.7 万平方米，带来 402.0 亿元营业收入，占单季总营收的 71.7%。不过，受多重因素叠加影响，第三季度归属上市公司股东的净亏损达 160.7 亿元，具体原因包括：房地产开发业务结算规模同比下滑，导致营收基础承压；业务毛利率持续处于低位，盈利空间收窄；为应对市场变化，新增计提存货跌价准备；同时部分资产交易及股权处置的实际价格低于账面值，进一步影响当期利润。

从 1-9 月累计业绩来看，万科 A 整体经营数据如下：累计实现营业收入 1613.9 亿元，较去年同期有所回落；归属上市公司股东的净亏损累计达 280.2 亿元，亏损规模较上半年进一步扩大。房地产开发业务作为核心板块，1-9 月累计结算面积 833.3 万平方米，累计贡献营业收入 1142.5 亿元，占前三季度总营收的 70.8%，仍是集团营收的主要支柱，但结算规模与盈利水平的双重压力，对整体业绩拖累明显。

毛利率方面，1-9 月集团整体税前毛利率为 9.6%，扣除税金及附加后的税后毛利率仅为 5.3%，盈利能力显著偏弱。细分到房地产开发业务，该板块表现更为严峻：1-9 月税前毛利率 7.8%，税后毛利率仅 2.0%，较行业平均水平偏低，反映出公司在项目定价、成本控制等方面仍面临较大挑战。

财务状况方面，截至 2025 年第三季度末（报告期末），万科 A 持有的货币资金余额为 656.8 亿元，为短期流动性提供一定保障；有息负债合计 3629.3 亿元，负债规模仍处较高水平；资产负债率为 73.5%，相较于 2024 年末的 73.6% 小幅下降 0.1 个百分点，负债结构略有优化，但整体偿债压力仍需关注。业内分析认为，深铁集团此次提供的 22 亿借款，不仅有助于万科 A 缓解债券偿付压力，也体现了大股东对公司的信心，对稳定市场预期具有积极意义。