长期亏损拖后腿！凯撒旅业参股公司嘉宝润成启动清算

2025 年 10 月 30 日，凯撒同盛发展股份有限公司（证券简称：凯撒旅业，股票代码：000796.SZ）发布公告，宣布公司控股子公司海南同盛世嘉免税集团有限公司（以下简称 “同盛免税”）所持有的参股公司北京嘉宝润成免税品商贸有限公司（以下简称 “嘉宝润成”），将正式启动解散清算程序，此举旨在消除长期亏损项目对公司的影响，进一步聚焦核心主业。

回溯嘉宝润成的股权变迁历程，其与凯撒旅业的关联始于 2020 年。2020 年 3 月 18 日，凯撒旅业全资子公司凯撒同盛旅行社（集团）有限公司（以下简称 “凯撒同盛”）与嘉宝润成及其原股东中国出国人员服务有限公司（以下简称 “中出服”）共同签署《增资协议》。根据协议，凯撒同盛以 8000 万元（人民币，下同）的资金认购嘉宝润成 1333.33 万元新增注册资本，增资完成后，凯撒同盛获得嘉宝润成 40% 的股权，成为其重要股东之一。

股权结构在 2021 年 7 月发生调整，凯撒同盛将所持有的嘉宝润成 40% 股权转让给凯撒旅业控股子公司同盛免税。至此，嘉宝润成的股权格局稳定为：中出服持股 60%，为控股股东；同盛免税持股 40%，作为参股股东，而凯撒旅业则通过同盛免税间接参与嘉宝润成的经营。

此次解散清算的决议，源于嘉宝润成长期不佳的经营状况。公告明确指出，嘉宝润成已连续多年处于亏损状态，为切实维护包括凯撒旅业在内的各方股东权益，嘉宝润成于 2025 年 10 月 28 日召开 2025 年第二次股东会，经全体股东审议，一致通过《北京嘉宝润成免税品商贸有限公司解散并成立清算组》的议案。根据决议，嘉宝润成将正式进入解散、清算阶段，由各股东分别委派代表组建清算组，清算组成立后需严格依照《公司法》相关规定，依法合规推进债权债务清理、资产处置等清算工作，清算基准日确定为 2025 年 10 月 31 日。

财务数据进一步印证了嘉宝润成的经营困境。2025 年前三季度，嘉宝润成实现营业收入约 416.23 万元，规模较小；同期净亏损达 1007.84 万元，亏损幅度显著。回顾 2024 年全年，其经营状况同样不容乐观，全年营业收入约 1224.96 万元，净亏损约 1350.72 万元，连续两年的亏损已对股东回报造成持续负面影响。截至 2025 年 9 月 30 日，嘉宝润成总资产约 5904.27 万元，净资产约 4220.16 万元，资产规模与盈利能力不匹配的问题突出。

对于此次清算，凯撒旅业在公告中表示，嘉宝润成近年来受宏观环境变化、免税市场格局变动等多重因素冲击，经营业绩始终未能达到预期，长期亏损已成为公司财务报表的潜在负担。此次启动解散清算，有助于彻底消除该投资项目对公司的持续负面影响，进一步优化公司整体资产结构，使公司能够将更多资源集中于核心主业发展，提升资源配置效率，最终符合公司及全体股东的整体利益。

同时，凯撒旅业特别强调，嘉宝润成作为公司控股子公司同盛免税的参股企业，并未纳入凯撒旅业合并财务报表范围，因此其解散清算不会对公司主要经营业务的开展、核心盈利能力及未来发展战略产生重大不利影响，公司经营将保持稳定。

值得关注的是，在披露嘉宝润成清算公告前，凯撒旅业已于 10 月 27 日发布 2025 年三季度报告。数据显示，第三季度凯撒旅业实现营业收入约 2.24 亿元，同比增长 19.81%，营收端保持增长态势；但盈利端压力较大，归属于上市公司股东的净利润约 - 249.45 万元，同比减少 92.76%；扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润约 - 1889.61 万元，同比减少 736.18%，核心业务盈利仍面临挑战。

股价方面，截至 2025 年 10 月 30 日 A 股收盘，凯撒旅业股价报 6.09 元 / 股，当日跌幅达 5.43%，在清算公告披露后，市场短期反应较为谨慎，股价出现一定幅度调整。